金融加杠杆导致了银行资产V8xE的大幅扩张，那么银行资金z5pi后流向何处？答案还是房地xp8V市场！首先，大量的债券、mGi1标、同业资产等背后对接的rkTU是房地产项目的融资，因此wGFh行资金很多变相流向了房地KLRq市场；更为重要的是，16年以来，银行新增信贷中居民aNNX长贷的占比不断攀升，在16年新增的12.7万亿的银行表内贷款中，有45%是居民中长期贷款5Hd9

我们认为，eR1d制于规模、qrEO域和激励机r5ZV，中小银行i7cn自建一套完mLde的投研体系rnZC不现实，但NNd9以将有限的WA4c源倾斜于大OqVH资产配置策D7E2的研究上，pwtX据自身特点LgVb主制定策略h9pm并委托合适ifHK管理人进行243u外投资，即bd0a外不仅是委gRRu资金，也是vy63托策略UXId